即將印發(fā)的《2012-2020年智能交通發(fā)展戰(zhàn)略》提出的我國智能交通發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)是：要建成能夠基本適應(yīng)現(xiàn)代交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展需求的智能交通體系、關(guān)鍵技術(shù)體系、標(biāo)準(zhǔn)體系以及產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域、大規(guī)模的智能交通集成應(yīng)用、協(xié)同運(yùn)行。我們認(rèn)為，“十二五”期間智慧城市建設(shè)加速將帶動城市智能交通系統(tǒng)迅猛發(fā)展，而其中集成是智能交通的關(guān)鍵技術(shù)。隨著城市智能交通大項(xiàng)目的比重逐年增加，容易形成規(guī)模較大的全國性公司。因此，我們在產(chǎn)業(yè)鏈中最為看好城市智能交通系統(tǒng)集成商，其次是車聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)商。在相關(guān)的公司中，銀江股份（300020）和易華錄（300212）將受益最大，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將會進(jìn)一步鞏固。

　　從智能交通建設(shè)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈看，城市智能交通系統(tǒng)集成商占據(jù)了關(guān)鍵部位，我們認(rèn)為，“十二五”期間智慧城市建設(shè)加速將帶動城市智能交通系統(tǒng)迅猛發(fā)展，而其中集成是智能交通的關(guān)鍵技術(shù)。隨著城市智能交通大項(xiàng)目的比重逐年增加，容易形成規(guī)模較大的全國性公司。因此，我們在產(chǎn)業(yè)鏈中最為看好城市智能交通系統(tǒng)集成商，其次是車聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)商。在相關(guān)的公司中，銀江股份（300020）和易華錄（300212）將受益最大，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將會進(jìn)一步鞏固。

　　行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較大分化

　　智能交通已成為目前提高我國交通效率的重要手段。經(jīng)測算，采用智能交通技術(shù)提高道路管理水平后，每年僅交通事故死亡人數(shù)就可減少30%以上，并能將交通工具的使用效率提高50%以上。

　　雖然行業(yè)整體面臨著較大的發(fā)展?jié)摿?，但從行業(yè)內(nèi)部看，智能交通的提供商將呈現(xiàn)出較為明顯的兩極分化趨勢，凸顯出銀江股份、易華錄等大型公司的戰(zhàn)略地位。雖然兩者各自具有競爭力的子系統(tǒng)有所不同，但兩個公司都顯示了增強(qiáng)對指揮平臺系統(tǒng)的推廣力度，以及由智能交通工程商向城市交通運(yùn)營服務(wù)商轉(zhuǎn)型的傾向。

　　雖然不同區(qū)域有各自的集成設(shè)備提供商，并且與當(dāng)?shù)氐恼步⒘肆己玫暮献麝P(guān)系，但我們認(rèn)為，隨著整體建設(shè)規(guī)模的擴(kuò)大，這種區(qū)域化差異會進(jìn)一步縮小，屆時業(yè)內(nèi)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面會進(jìn)一步鞏固。

　　大集成商估值安全邊際高

　　從目前智能交通板塊的PE看，按照TTM法整體為33倍，而大的集成設(shè)備商在28—30倍，相對板塊內(nèi)部其他成員，有一定的安全邊際。我們認(rèn)為，大公司具有訂單能力、成本控制和深耕細(xì)作的優(yōu)勢，今年這些公司的業(yè)績將保持較好的增速，相對于板塊中其他公司而言有一定的估值溢價。

　　在龍頭公司中，銀江股份和易華錄的優(yōu)勢較為明顯。

　　銀江股份是國內(nèi)領(lǐng)先的系統(tǒng)集成提供商。過去3年，在全國各地政府不斷加大對交通、醫(yī)療信息化投資的大背景下，公司立足于智能交通、智能醫(yī)療和智慧城市三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域性系統(tǒng)集成商向全國性系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型的任務(wù)。目前，公司的異地擴(kuò)張取得了階段性成效，公司在浙江省以外的市場份額獲得了快速增長。我們預(yù)期，公司2012年在浙江省外的收入將占總收入的75%-80%。西部和北部地區(qū)將是公司未來收入增長的重要區(qū)域。

　　此外，公司還計劃進(jìn)行股權(quán)激勵，授予209名對象1007萬份股票期權(quán)，行權(quán)條件是2011年-2013年每年凈利潤增速不低于20%，凈資產(chǎn)收益率不低于9%、10%、11%，首次行權(quán)的價格為14.11元。股權(quán)激勵的順利實(shí)施，有利于完善治理結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)各方利益，促進(jìn)業(yè)績釋放。

　　我國智能交通行業(yè)的市場集中度較低，各地方政府通常傾向于選擇本地的系統(tǒng)集成企業(yè)實(shí)施智能交通的項(xiàng)目，因此，該市場存在著區(qū)域割據(jù)的特點(diǎn)。上市公司中，東北地區(qū)的易華錄，安徽地區(qū)的皖通科技（002331），華南地區(qū)的賽為智能（300044）等均是在當(dāng)?shù)氐闹悄芙煌ㄊ袌鲋蟹Q霸的區(qū)域性龍頭。

　　我們認(rèn)為，在上述區(qū)域龍頭公司中，易華錄的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)@得較大的擴(kuò)展。2011年，公司收購大連智達(dá)進(jìn)入智能公交領(lǐng)域，并新設(shè)數(shù)字城市、軌道交通等事業(yè)部，進(jìn)一步橫向和縱向擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司最大收入來源智能交通管理系統(tǒng)工程業(yè)務(wù)營收同比增長59.7%，在區(qū)域拓展將結(jié)束“圈地”、新業(yè)務(wù)進(jìn)入精耕細(xì)作的階段，公司營收和成本控制將有進(jìn)一步的提升。

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　　智能交通產(chǎn)業(yè)主要上市公司一覽

　　交通信息資源將有序開放

　　“產(chǎn)業(yè)化是智能交通發(fā)展戰(zhàn)略的一個重點(diǎn)?！鄙鲜鼋煌ㄟ\(yùn)輸部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，交通運(yùn)輸部擬有序開放政府掌握的交通信息資源，并將推動相關(guān)政策保障體系的建設(shè)，提供雙向互動和運(yùn)營體驗(yàn)的服務(wù)。另外，還將推動產(chǎn)業(yè)化發(fā)展基地、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等相關(guān)領(lǐng)域建設(shè)。

　　該人士指出，交通運(yùn)輸管理部門掌握著路況、氣象等大量動態(tài)交通運(yùn)輸信息，目前這些交通運(yùn)輸信息多是通過行政渠道層層傳達(dá)上來，交通信息服務(wù)商難以掌握，未來政府將有序?qū)ν忾_放這些信息資源，并與交通信息服務(wù)商展開有效合作。

　　“產(chǎn)業(yè)化突破的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒃谛畔⒎?wù)、交通電子支付等方面?！鄙鲜鋈耸拷榻B，信息服務(wù)包括交通的運(yùn)營管理、海量數(shù)據(jù)的收集存儲處理、交通管理軟件的開發(fā)和系統(tǒng)集成等方面；交通的電子支付則包括不停車收費(fèi)、公交一卡通、停車場的收費(fèi)以及交通信息服務(wù)的支付等方面。

　　為推動智能交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展，交通運(yùn)輸部將在政策法規(guī)環(huán)境、投融資渠道、創(chuàng)新體系、示范項(xiàng)目以及人才隊(duì)伍建設(shè)等方面提供有力支持。

　　分析人士指出，現(xiàn)階段智能交通的發(fā)展主要依靠重大示范項(xiàng)目推動，2011年智能交通領(lǐng)域的兩大示范工程廣州市城市智能交通應(yīng)用示范項(xiàng)目和長三角船聯(lián)網(wǎng)示范項(xiàng)目取得良好效果，智能交通領(lǐng)域今后將開展更多的示范工程。

　　此前發(fā)布的物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃也指出，智能交通是支持重點(diǎn)領(lǐng)域，重點(diǎn)項(xiàng)目包括交通狀態(tài)感知與互換、交通誘導(dǎo)與智能化控制、車輛定位與調(diào)度、車輛遠(yuǎn)程監(jiān)測與服務(wù)、車輛協(xié)同控制，要建設(shè)開放的智能交通平臺。

　　交通運(yùn)輸部上述負(fù)責(zé)人介紹，此次制定的智能交通發(fā)展戰(zhàn)略是在此前交通運(yùn)輸信息化“十二五”規(guī)劃基礎(chǔ)上制定的。規(guī)劃曾提出，在信息化重大工程和示范試點(diǎn)工程實(shí)施中，要加強(qiáng)對物聯(lián)網(wǎng)、云計算、海量存儲、高速傳輸、我國第二代衛(wèi)星導(dǎo)航、遙感遙測等新技術(shù)的一體化應(yīng)用研究；同時，應(yīng)從燃油稅返還中設(shè)立專項(xiàng)資金，并積極爭取各級政府財政性資金、科技專項(xiàng)資金等用于支持交通運(yùn)輸信息化建設(shè)，并向財政部門申請日常運(yùn)行維護(hù)資金；交通運(yùn)輸部將對信息化重大工程、示范試點(diǎn)及推廣工程給予資金補(bǔ)助，積極引入市場機(jī)制，吸納社會力量參與交通運(yùn)輸信息化發(fā)展，推進(jìn)信息服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　產(chǎn)業(yè)鏈位置 代碼 名稱 主營業(yè)務(wù)

　　系統(tǒng)集成商 300020.SZ 銀江股份（300020） 產(chǎn)品包括城市交通智能化管控綜合平臺系統(tǒng)、城市交通智能化誘導(dǎo)系統(tǒng)、快速公交信號優(yōu)先控制系統(tǒng)等。

　　300212.SZ 易華錄（300212） 承接智能交通管理系統(tǒng)工程項(xiàng)目的方式為用戶提供專業(yè)化、個性化的智能交通管理整體解決方案。

　　002401.SZ 中海科技（002401） 主要從事智能交通系統(tǒng)、工業(yè)自動化等領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和系統(tǒng)集成。

　　002331.SZ 皖通科技（002331） 從事高速公路信息化建設(shè)領(lǐng)域的系統(tǒng)集成、應(yīng)用軟件開發(fā)及運(yùn)行維護(hù)業(yè)務(wù)。

　　002609.SZ 捷順科技（002609） 中國出入口控制與管理行業(yè)首席供應(yīng)商，產(chǎn)品涵蓋智能停車場管理系統(tǒng)、智能門禁管理系統(tǒng)、智能通道閘系統(tǒng)及收費(fèi)管理系統(tǒng)等。

　　設(shè)備提供商 002236.SZ 大華股份（002236） 視頻安防產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品覆蓋從后端DVR延伸至前端攝像機(jī)。

　　002415.SZ ?？低暎?02415） 國內(nèi)最大的視頻監(jiān)控系統(tǒng)和數(shù)字硬盤錄像機(jī)供應(yīng)商。

　　300167.SZ 迪威視訊（300167） 自行研究開發(fā)的汽車牌照識別系統(tǒng)、車輛檢測器、抓拍控制器、補(bǔ)光設(shè)備、后臺管理軟件等，已成功地應(yīng)用于公安交通管理領(lǐng)域。

　　內(nèi)容提供商 002405.SZ 四維圖新（002405） 公司產(chǎn)品包括車載導(dǎo)航、消費(fèi)電子導(dǎo)航和電子地圖服務(wù)，是國內(nèi)導(dǎo)航電子地圖龍頭企業(yè)。

　　300036.SZ 超圖軟件（300036） 專注于從事專業(yè)的地理信息系統(tǒng)（GIS）平臺軟件的研究開發(fā)、產(chǎn)品銷售和技術(shù)開發(fā)服務(wù)。

　　300015.SZ 數(shù)字政通（300075） 主要經(jīng)營數(shù)字化城市管理、數(shù)字社區(qū)、國土資源管理和規(guī)劃管理以及為政府相關(guān)部門提供數(shù)字化城市管理系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營過程中的相關(guān)數(shù)據(jù)普查和信息采集服務(wù)。

　　平臺服務(wù)商 002232.SZ 啟明信息（002232） 汽車管理軟件與汽車電子，是國內(nèi)唯一專注于上述兩個領(lǐng)域研發(fā)、制造及服務(wù)提供的企業(yè)。

　　002183.SZ 怡亞通（002183） 為專業(yè)的一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，所從事的主要業(yè)務(wù)是為企業(yè)（客戶）提供除其核心業(yè)務(wù)外其余供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié)的服務(wù)。

　　300209.SZ 天澤信息（300209） 主營車輛遠(yuǎn)程管理信息服務(wù)及配套軟硬件的研發(fā)與銷售，業(yè)務(wù)范圍涵蓋工程機(jī)械、公路運(yùn)輸、行政執(zhí)法等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

　　開啟近2000億元投資

　　智能交通發(fā)展戰(zhàn)略的印發(fā)或?qū)⑾破鹌髽I(yè)參與智能交通建設(shè)的熱情。國聯(lián)證券分析師郝杰指出，戰(zhàn)略規(guī)劃將直接驅(qū)動市場對視頻、安防、監(jiān)控、收費(fèi)等設(shè)備的需求。計世資訊則預(yù)測，到2020年，國內(nèi)智能交通投入將在1820億元。

　　智能交通按照應(yīng)用領(lǐng)域，主要分為城市交通、軌道交通和高速公路。郝杰指出，各細(xì)分領(lǐng)域的智能交通都有很大的市場空間，但就投資機(jī)會而言，城市交通的機(jī)會最大，高速公路的投資機(jī)會最少，城市軌道交通智能化的增長速度最快。

　　據(jù)中國交通技術(shù)網(wǎng)統(tǒng)計，2011年，中國城市智能交通千萬級項(xiàng)目數(shù)量達(dá)195項(xiàng)，同比增長129%；千萬級項(xiàng)目市場規(guī)模合計57.9億元，同比增長180%。

　　民生證券的分析師尹沿技指出，城市智能交通未來的市場需求將持續(xù)增長，未來三年全國城市交通智能化的水平將有顯著提高。隨著國家擴(kuò)大內(nèi)需投入力度的加大，智能交通行業(yè)的發(fā)展將迎來前所未有的機(jī)遇。

　　目前，國內(nèi)從事智能交通行業(yè)的企業(yè)約有2000多家，主要集中在道路監(jiān)控、高速公路收費(fèi)、GPS、地理信息和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)。據(jù)郝杰介紹，投入智能交通產(chǎn)業(yè)的企業(yè)大體可分為設(shè)備提供商、軟件開發(fā)商、系統(tǒng)集成商和平臺運(yùn)營商，“智能交通的各環(huán)節(jié)均處于起步階段，由于前端設(shè)備如傳感線圈、視頻、微波等投入較少，應(yīng)用較廣，所以發(fā)展較快?！?BR>
　　華創(chuàng)證券分析師高宏博認(rèn)為，目前智能交通行業(yè)尚處于成長初期，行業(yè)增速快，空間大，市場集中度有提高的趨勢，行業(yè)內(nèi)先行一步的企業(yè)如易華錄（300212）、銀江股份（300020）、皖通科技（002331）、中?？萍迹?02401）、天澤信息（300209）、捷順科技（002609）等有望率先實(shí)現(xiàn)突破。

　　應(yīng)先破除條塊分割

　　智能交通是治理交通擁堵的一把利器，在歐美等發(fā)達(dá)國家正得到廣泛應(yīng)用，而國內(nèi)智能交通產(chǎn)業(yè)還處于發(fā)展初期，未來市場空間廣闊。不過，受交通運(yùn)輸領(lǐng)域長期條塊分割、地方保護(hù)主義的影響，許多地區(qū)的智能交通系統(tǒng)建設(shè)自成體系，缺乏應(yīng)有的銜接和配合，使得我國的智能交通產(chǎn)業(yè)難以發(fā)揮規(guī)?；б?。因此，發(fā)展智能交通，當(dāng)務(wù)之急是應(yīng)先破除條塊分割頑疾。

　　智能交通是未來交通的一種形態(tài)和業(yè)態(tài)。據(jù)預(yù)測，應(yīng)用智能交通系統(tǒng)后，可有效提高交通運(yùn)輸效率，使交通擁擠降低20%，延誤損失減少10%-25%，車禍降低50%-80%，油料消耗減少30%，廢氣排放也將顯著減少。

　　我國智能交通起步較晚，前期信息化投入集中于交通管理領(lǐng)域，隨著城市化進(jìn)程的深入，智能交通軟硬件系統(tǒng)在東部等發(fā)達(dá)地區(qū)已逐漸趨于成熟，面向公眾的智能交通服務(wù)開始遍地開花。

　　不過，由于地方保護(hù)主義盛行，目前智能交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況并不盡如人意。

　　以高速公路的管理為例，盡管國家高速路網(wǎng)是統(tǒng)一規(guī)劃設(shè)計，理應(yīng)四通八達(dá)，但現(xiàn)實(shí)中，高速公路都是各省自己籌資、分段建設(shè)、自行養(yǎng)護(hù)的，各省均“竭盡所能”地劃界、設(shè)站、收費(fèi)，如此一來，高速公路收費(fèi)系統(tǒng)方面也各自為政，各省或地區(qū)內(nèi)建設(shè)的網(wǎng)絡(luò)一卡通或不停車收費(fèi)系統(tǒng)各成體系，沒有統(tǒng)一指導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)，給將來的全國聯(lián)網(wǎng)造成了困難。

　　高速公路的收費(fèi)是如此，其他需要互相合作的項(xiàng)目也無不如此。由于交通運(yùn)輸領(lǐng)域長期的條塊分割，各自為政，許多地區(qū)的智能交通系統(tǒng)自成體系，缺乏應(yīng)有的銜接和配合，標(biāo)準(zhǔn)互不統(tǒng)一。即便在城市內(nèi)部，由于傳感器設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)缺乏統(tǒng)一的接口標(biāo)準(zhǔn)，道路上的傳感器標(biāo)準(zhǔn)也非常混亂，標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的混亂妨礙了交通數(shù)據(jù)的獲取，導(dǎo)致無法進(jìn)行交通流的分析和預(yù)測。

　　各自為政的局面已經(jīng)阻礙了智能交通產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前智能交通產(chǎn)業(yè)較為分散，存在很多地方性的小公司，行業(yè)中規(guī)模較大的公司的市場份額較低。以銀江股份（300020）為例，其2011年城市智能交通收入為4.4億，占市場份額僅3.7%。

　　智能交通是一個基于現(xiàn)代電子信息技術(shù)面向交通運(yùn)輸?shù)姆?wù)系統(tǒng)，它的突出特點(diǎn)是以信息的收集、處理、發(fā)布、交換、分析、利用為主線，為交通參與者提供多樣性的服務(wù)。而信息的傳遞過程本身容易形成“部門化、分散化、孤島化”，如果再加上行政阻礙，那么實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域、大規(guī)模的智能交通集成應(yīng)用、協(xié)同運(yùn)行，建成能夠基本適應(yīng)現(xiàn)代交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展需求的智能交通體系，便成為空談。

　　智能交通領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)的建立，需要主管部門切實(shí)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力度，下大力氣扭轉(zhuǎn)條塊分割、各自為戰(zhàn)的分割局面，形成行業(yè)發(fā)展合力。