收購(gòu)芯訊通67%股權(quán)，切入上游無(wú)線(xiàn)通信模塊領(lǐng)域

　　本次交易對(duì)方SimcomInternationalHoldings為香港上市公司晨訊科技下屬企業(yè)，交易標(biāo)的資產(chǎn)為芯訊通100%股權(quán)及芯通電子100%股權(quán)。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次交易交割之前交易對(duì)方將對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行整合，資產(chǎn)整合完成后，交易標(biāo)的的交易價(jià)格為人民幣4.38億元，公司向SimcomInternational支付2.93億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)芯訊通67%股權(quán)，資金來(lái)源為自有資金與銀行貸款，共同購(gòu)買(mǎi)方Richjoy向SimcomInternational支付1.45億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)芯訊通33%股權(quán)。

　　標(biāo)的資產(chǎn)深耕無(wú)線(xiàn)通信模塊領(lǐng)域，發(fā)貨量位列全球第一

　　標(biāo)的資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)為M2M無(wú)線(xiàn)通信模塊的研發(fā)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，無(wú)線(xiàn)通信模塊是物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備的核心部件。標(biāo)的資產(chǎn)2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.02億元，凈利潤(rùn)0.54億元，同比增速分別為35.78%、130.53%，其中海外收入占比為45.72%。據(jù)ABIResearch統(tǒng)計(jì)，標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)線(xiàn)通信模塊的2015年發(fā)貨量為全球第一，全球市場(chǎng)占有率約為24%。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能抄表、移動(dòng)支付、安全防護(hù)、醫(yī)療衛(wèi)生、共享單車(chē)等領(lǐng)域。

　　投資建議

　　我們認(rèn)為移為通信在物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)能力，本次收購(gòu)芯訊通作為模塊廠(chǎng)商將完善公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局。我們預(yù)計(jì)公司預(yù)計(jì)2017-2019年?duì)I收為3.24億元、14.59億元、18.96億元，凈利潤(rùn)為1.10億元、1.72億元、2.17億元，對(duì)應(yīng)PE為44X、28X、22X，給予推薦評(píng)級(jí)。