近日，阿里巴巴集團(tuán)資深副總裁、阿里云總裁胡曉明在2018云棲大會(huì)·深圳峰會(huì)上宣布，阿里巴巴將全面進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，阿里云計(jì)劃在未來(lái)5年內(nèi)連接100億臺(tái)設(shè)備。

　　阿里進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)有望加速打破產(chǎn)業(yè)鏈壟斷，促進(jìn)芯片模組下降。從物聯(lián)網(wǎng)上游產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，在芯片領(lǐng)域，高通、華為、中興等商用新品陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。在模組領(lǐng)域，以中小企業(yè)為主體，單價(jià)從近200元降至35元。我們認(rèn)為，在NB-IoT等物聯(lián)網(wǎng)連接資費(fèi)簡(jiǎn)化的情況下，將大幅降低OEM廠商、模組、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等企業(yè)參與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的成本和門檻，物聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品有望放量。我們判斷今年運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)開通和模組補(bǔ)貼有望超預(yù)期，在物聯(lián)網(wǎng)芯片國(guó)產(chǎn)話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)同時(shí)，模組端有望誕生大市值企業(yè)。

　　根據(jù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)超過(guò)30億，其中蜂窩物聯(lián)網(wǎng)將近10億。從綜合價(jià)值看，廣域物聯(lián)網(wǎng)在個(gè)人穿戴、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)領(lǐng)域的收入規(guī)模位于前列。我們判斷物聯(lián)網(wǎng)遵循“連接-平臺(tái)-數(shù)據(jù)”的邏輯，短期內(nèi)模組企業(yè)有望受益連接數(shù)增長(zhǎng)。物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)端的利潤(rùn)遵循先聯(lián)網(wǎng)后增值的規(guī)律，在后期成熟階段的價(jià)值占比有望超過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的40%。此次阿里IoT戰(zhàn)略的推出，在推動(dòng)上游芯片/模組/終端等硬件放量的同時(shí)，借鑒海外物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為其有望變革目前主流企業(yè)的商業(yè)模式。由于海外主流廠商在連接和平臺(tái)層面體現(xiàn)從模組到解決方案的趨勢(shì)，因此根據(jù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)變現(xiàn)的邏輯，未來(lái)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是以模組為起點(diǎn)，從平臺(tái)端突破，提供端到端連接服務(wù)和數(shù)據(jù)分析服務(wù)，提升用戶粘性和毛利率。

　　投資建議：技術(shù)升級(jí)、NB-IoT方向布局成為目前的投資方向之一。因此建議關(guān)注高新興(中興物聯(lián)中標(biāo)中國(guó)電信 NB-IOT 招標(biāo))，廣和通。

　　我們認(rèn)為在運(yùn)營(yíng)商渠道具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)獲得運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)量大、補(bǔ)貼高，搶占市場(chǎng)速度快。建議關(guān)注日海通信(具備較強(qiáng)運(yùn)營(yíng)商渠道能力)，宜通世紀(jì)(中國(guó)聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái))。

　　柔直技術(shù)將成為直流輸電重要路線

　　張北柔性直流項(xiàng)目啟動(dòng)第一批產(chǎn)品招標(biāo)，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資125億，本次第一批產(chǎn)品招標(biāo)金額68億。

　　張北柔直項(xiàng)目是迄今為止我國(guó)電壓和容量最大的柔直項(xiàng)目，可將新能源基地與負(fù)荷中心直連，實(shí)現(xiàn)多電源供電多電源受電。柔性特征能夠有效地平抑新能源的間歇性和波動(dòng)性，同時(shí)又能夠直接快速切除和隔離故障電路，大幅提升了送電的可靠程度。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)能源不平衡現(xiàn)象依舊突出，三北地區(qū)棄光棄風(fēng)現(xiàn)象亟需外送通道送往中東部負(fù)荷中心進(jìn)行解決，柔性直流輸電技術(shù)憑借優(yōu)良特性或?qū)⒃谥绷鲬?yīng)用占據(jù)一席之地。南瑞集團(tuán)憑借舟山，廈門以及英國(guó)設(shè)得蘭柔直項(xiàng)目業(yè)績(jī)證明了在柔直領(lǐng)域的出色的技術(shù)能力和市場(chǎng)口碑。

　　相較于2017年沒(méi)有一條特高壓項(xiàng)目招標(biāo)而言，我們認(rèn)為2018年特高壓招標(biāo)熱度得以階段性恢復(fù)，國(guó)電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國(guó)西電、北京四方等特高壓優(yōu)勢(shì)公司特高壓訂單有望增多，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　北斗全球化加速推進(jìn) 大規(guī)模商用正在開啟

　　3月30日 1時(shí)56分，我國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長(zhǎng)征三號(hào)乙運(yùn)載火箭(及遠(yuǎn)征一號(hào)上面級(jí))，以“一箭雙星”方式成功發(fā)射第三十、三十一顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。同時(shí)，今年我國(guó)將成立國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，規(guī)?；蜻_(dá)萬(wàn)億元，北斗產(chǎn)業(yè)有望直接受益。

　　我們認(rèn)為，五年商用培育疊加全球組網(wǎng)加速，北斗“標(biāo)配化”時(shí)代正在開啟。同時(shí)，今年將建立的萬(wàn)億級(jí)國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金將激發(fā)北斗高新技術(shù)企業(yè)的活力。建議關(guān)注具備高技術(shù)壁壘、處于高成長(zhǎng)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司：華力創(chuàng)通(通導(dǎo)一體化龍頭)、合眾思?jí)?領(lǐng)軍高精度應(yīng)用)、北斗星通(率先切入汽車電子)。