與英特爾的股價(jià)相比，英偉達(dá)的股價(jià)對 DC 市場份額變化更為敏感。

英特爾不得不面對來自 AMD 的 EPYC 2 的激烈競爭，中國的開支削減以及定制芯片的激增，這些都對 DC 的收入增長構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

根據(jù)分析師的預(yù)測，英特爾在未來幾個(gè)季度將失去一些 DC 市場份額給英偉達(dá)。

由于英特爾的股價(jià)對 DC 市場份額變化的反應(yīng)較小，因此英偉達(dá)的股價(jià)很有可能上漲 10%-15%。

英特爾和英偉達(dá)是數(shù)據(jù)中心(DC)服務(wù)器芯片領(lǐng)域的兩大巨頭。由于該產(chǎn)品是這兩家公司重疊較多的產(chǎn)品，并且是當(dāng)今最具“成長性”的細(xì)分市場，因此英特爾和英偉達(dá)之間的相對估值必須對 DC 市場份額的變化敏感。

英特爾

英特爾數(shù)據(jù)中心集團(tuán)(DCG)的銷售額在第三季度增長了 4%，其中云計(jì)算 SP 增長了 3%以上，E&G(企業(yè)和政府)增長 1%，通信 SP 增長 11%，云計(jì)算客戶似乎仍在消化庫存。由于中國被限制消費(fèi)，加上沒有可行的高端服務(wù)器芯片替代，E&G 的表現(xiàn)尤其疲軟。

在 AI 方面，英特爾將與百度合作，而用于 Facebook 推理的 NNP-I ASIC 也將很快推出。盡管英特爾在 AI 加速器方面的努力仍處于初期階段，但應(yīng)對英偉達(dá)的測試和推理 GPU 的潛力值得注意。

英特爾的與眾不同之處在于，它通過高于平均水平的研發(fā)和資本支出預(yù)算，繼續(xù)執(zhí)行摩爾定律。雖然該公司的 10nm 處理器仍然存在問題，但在 EUV 光刻技術(shù)的幫助下，預(yù)計(jì)英特爾英特爾將在 2021 年重返 7nm。

隨著云計(jì)算繼續(xù)吸引更多的投資，DCG 將是一個(gè)明顯的受益者。因此，英特爾通過收購用于 FPGA 的 Altera 和用于汽車中的計(jì)算機(jī)視覺芯片的 Mobileye，建立了廣泛的加速器產(chǎn)品組合。

雖然個(gè)人電腦收入的長期增長可能會降至個(gè)位數(shù)，但預(yù)計(jì)到 2023 年，DCG 的年復(fù)合增長率將達(dá)到 7%。在 2019 年，由于云計(jì)算支出疲軟以及來自 AMD 的競爭加劇，DCG 細(xì)分市場將增長 5%左右，復(fù)合年增長率將達(dá)到 10%。

英偉達(dá)

與游戲領(lǐng)域類似，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心的增長方法是開發(fā)一個(gè)由軟件、工具、硬件和 GPU 組成的工作負(fù)載平臺，以顯著提高性能和降低成本。這種對個(gè)人需求高度敏感的“進(jìn)入市場”策略，主要推廣在 AI 訓(xùn)練的推理，其中圖像、視頻、語音和搜索已占當(dāng)今用例的 75%。

與其他加速器相比，GPU 還有一個(gè)額外的優(yōu)勢，那就是它們可以服務(wù)于多個(gè)市場。除了 AI 訓(xùn)練和推理外，GPU 還可以在 HPC、游戲或 GaaS(圖形即服務(wù)，例如專業(yè)視頻編輯)中運(yùn)行工作負(fù)載。

用于服務(wù)器的 GPU 仍然是一個(gè)出貨量低但平均售價(jià)高的市場。盡管英偉達(dá)壟斷了 AI 的工作負(fù)載，但 GPU 引擎從 CPU 減輕工作負(fù)載已由基于 Tesla 的高端芯片運(yùn)行。盡管長期的挑戰(zhàn)是由云計(jì)算和 HPC 提供商開發(fā)的定制芯片。

定制解決方案可能會繼續(xù)增長，包括與商業(yè)芯片制造商聯(lián)合開發(fā)的解決方案，例如與博通合作的的谷歌 TPU 解決方案，和與微軟合作的英特爾 FPGA。

雖然 ASIC 和 FPGA 芯片可能是 AI 市場的一小部分，但服務(wù)器中用于 AI 的 GPU 在 2018 年的市場規(guī)模為 22 億美元，相比之下，F(xiàn)PGA 為 7 億美元，ASIC 和 ASSP 芯片為 2 億美元。

對于英特爾和英偉達(dá)之間 DC 市場的相對規(guī)模和增長潛力，資深技術(shù)人士 grxbstrd 表示：

“我認(rèn)為 DC 更有趣的方面是‘AI’收入?？梢哉f，英偉達(dá)的運(yùn)營費(fèi)率為 30 億美元，而英特爾表示，他們在 2018 年的 AI 收入約為 10 億美元。英特爾認(rèn)為，他們今年的 AI 收入將達(dá)到 35 億美元左右，這大概有 3.5 倍的增長。在未來 10 年里，AI 硬件將會有很多機(jī)會，大多數(shù)客戶都會有巨大的增長。英偉達(dá)與英特爾將是其中兩個(gè)較大的公司，在未來 5 到 10 年內(nèi)，它們的市占率可能會達(dá)到 50-80%。盡管現(xiàn)在的英偉達(dá)在 AI 硬件市場是輸家，不過，將來會有更多的替代品。分析師們對英偉達(dá)未來幾年 DC 業(yè)務(wù)增長的估值要高于英特爾?！?/p>

總結(jié)

數(shù)據(jù)中心可能是英特爾和英偉達(dá)唯一重疊的領(lǐng)域。這足以說明英特爾與英偉達(dá)的相對估值對兩家公司的 DC 市場份額變化非常敏感。在接下來的幾個(gè)季度，英特爾將不得不面對云計(jì)算需求減弱、來自 AMD 的 EPYC 2 的激烈競爭，以及中國在美國芯片上的支出削減。

定制芯片的激增也可能對英特爾 DC 收入增長構(gòu)成長期威脅。與此同時(shí)，英偉達(dá)在理論上面臨著同樣的挑戰(zhàn)，但由于其非英特爾規(guī)模，估計(jì)影響可能會有所緩解，最終結(jié)果是英特爾可能會失去一些 DC 市場份額給英偉達(dá)。