北京時(shí)間4月19日晚，拼多多發(fā)布公告，宣布與國(guó)美零售正式達(dá)成深度戰(zhàn)略合作。

拼多多以總計(jì)2億美金的可轉(zhuǎn)換債券方式對(duì)國(guó)美進(jìn)行戰(zhàn)略投資，初步股份轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.215港元，分別較國(guó)美零售2020年4月17日收盤(pán)價(jià)及截至2020年4月16日前五個(gè)連續(xù)交易日之平均收盤(pán)價(jià)溢價(jià)66.44%及68.75%。

以如此高的溢價(jià)收購(gòu)國(guó)美股份，充分表明了拼多多對(duì)于此次戰(zhàn)略合作的重視和信心。

公告一出，20日國(guó)美零售（00493-HK）早盤(pán)高開(kāi)32.88%，雖然離1.215港元差的還遠(yuǎn)，甚至都沒(méi)能摸到1港元的邊，但這個(gè)漲勢(shì)確實(shí)很?chē)樔?，也間接說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)拼多多和國(guó)美的這次聯(lián)姻非?？春?。

拼多多、國(guó)美久逢甘露

事實(shí)上，這并不是拼多多和國(guó)美的首次合作，兩家結(jié)緣日久。自2018年，國(guó)美官方旗艦店就開(kāi)始進(jìn)駐拼多多，拼多多也和國(guó)美安迅物流展開(kāi)了業(yè)務(wù)層面的合作。

國(guó)美零售CFO方巍表示：“兩年來(lái)，從平臺(tái)到服務(wù)，再到今天資本層面的合作，國(guó)美與拼多多的合作日漸深入?！?/p>

兩家此次戰(zhàn)略合作確實(shí)非常深入，而且優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)更進(jìn)一步：國(guó)美發(fā)揮自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)補(bǔ)充拼多多的相應(yīng)短板；拼多多向國(guó)美傾斜流量加速其零售增長(zhǎng)。

根據(jù)協(xié)議，國(guó)美零售將會(huì)在貨品、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、交付、售后服務(wù)等方面為拼多多提供更多的支持。

國(guó)美零售商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃。國(guó)美旗下安迅物流、國(guó)美管家兩大服務(wù)平臺(tái)，將同時(shí)成為拼多多物流和家電后服務(wù)提供商。兩大服務(wù)平臺(tái)將分別為拼多多平臺(tái)商家提供覆蓋全國(guó)的中大件物流、倉(cāng)儲(chǔ)及交付服務(wù)，以及包含家電維修-清洗保養(yǎng)-以舊換新在內(nèi)的消費(fèi)者服務(wù)方案。

拼多多則會(huì)向國(guó)美注入消費(fèi)趨勢(shì)性大數(shù)據(jù)、平臺(tái)流量等優(yōu)勢(shì)數(shù)字零售資源。

截至2019年末，拼多多已經(jīng)匯聚5.85億年活躍買(mǎi)家，在整個(gè)零售行業(yè)中僅次于阿里。相比之下，雖然早在2011年國(guó)美就率先創(chuàng)新出“B2C+實(shí)體店”融合的電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)模式，很可能是“新零售”玩法真正的創(chuàng)始人。但2010年“進(jìn)去”的黃光裕畢竟只能遙控國(guó)美發(fā)展，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)錯(cuò)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)紅利期，也只能認(rèn)命。所以拼多多的流量正是國(guó)美急缺的東西，此次合作對(duì)國(guó)美而言，正如久旱逢甘霖。

雙方合作建立在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的穩(wěn)固基礎(chǔ)上，所以對(duì)這次合作，拼多多、國(guó)美零售和市場(chǎng)同樣都飽含期待，不少人將其稱之為“天作之合”。

拼多多急需打破天貓、京東封鎖

拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎（DAVID LIU）表示，這次合作將產(chǎn)生三贏的局面：“消費(fèi)者可以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)更多國(guó)內(nèi)外頂級(jí)品牌；國(guó)美可以獲得我們5.8億用戶；而PDD則獲得了在家用電器和電子產(chǎn)品方面的立足點(diǎn)?！?/p>

拼多多牽手國(guó)美，除了想要盡快補(bǔ)上自己的供應(yīng)鏈短板，顯然也有拓寬商品品類(lèi)的意思，從側(cè)面暴露出其打破現(xiàn)狀的努力嘗試。

從一些經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，除了活躍用戶數(shù)，2019年的拼多多依然是三巨頭里的墊底角色，尤其營(yíng)收遠(yuǎn)不及阿里和京東的零頭。

但是如果關(guān)注增速更多一些，難免也會(huì)慨嘆拼多多恐怖如斯。當(dāng)然這并不值得過(guò)分感慨，畢竟拼多多成立不到5年，其躋身三巨頭，最大的依仗也只有那令人驚詫的增速。

問(wèn)題是當(dāng)前的零售行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量博弈狀態(tài)，拼多多依賴的下沉市場(chǎng)，面臨阿里和京東越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)的進(jìn)攻。

想要保住增長(zhǎng)，拼多多必須盡快補(bǔ)齊自身的供應(yīng)鏈短板；并且打破快消品的桎梏，拓展更全面的商品品類(lèi)。而這些需求，國(guó)美全都能滿足，所以國(guó)美確實(shí)是拼多多理想的合作對(duì)象。

國(guó)美渴望流量

國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕2010年入獄，判刑14年，在不斷減刑之后，如無(wú)意外黃光裕將在2021年2月16日出獄。

在過(guò)去的十年里，黃光裕在獄中遙控著國(guó)美的發(fā)展。而這十年正好是智能手機(jī)革命爆發(fā)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)加速普及，深刻改變中國(guó)零售行業(yè)面貌的劇烈變革時(shí)期。

就算信息足夠通暢，身處獄中的黃光裕也很難對(duì)此產(chǎn)生真切體會(huì)，過(guò)去十年可以稱為國(guó)美“失去的十年”。

國(guó)美2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收509.1億元，2011年?duì)I收598.21億元，2019年為594.83億元?？雌饋?lái)這個(gè)營(yíng)收比拼多多還高，但十年沒(méi)有成長(zhǎng)，只是勉力維持，在偏好增值的資本市場(chǎng)眼中形同朽木，和拼多多沒(méi)有絲毫可比性。

2019年國(guó)美零售GMV同比增長(zhǎng)2.7%至1361.1億元，不說(shuō)比電商三巨頭的交易額，甚至只有老對(duì)手蘇寧易購(gòu)2019年?duì)I收2692億元數(shù)額的一半。

交易額如此低，自然是因?yàn)樵谑袌?chǎng)劇烈變化的情況下，國(guó)美并沒(méi)能適應(yīng)變化，平臺(tái)吸引力降低，吸引不來(lái)足夠的活躍買(mǎi)家，交易數(shù)額和交易頻率都沒(méi)有依托。發(fā)展如此慘淡，國(guó)美對(duì)流量有多渴望不言而喻。

活躍用戶數(shù)量甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)京東的拼多多，當(dāng)然有能力緩解國(guó)美的流量饑渴。

會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)阿里蘇寧？

但是拼多多和國(guó)美的牽手，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)既視感過(guò)于強(qiáng)烈，又有幾分歷史重演的感覺(jué)。

2015年8月10日下午4時(shí)，阿里和蘇寧共同宣布雙方達(dá)成全面戰(zhàn)略合作。阿里以283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧易購(gòu)（002024.SZ），持股19.99%，成為蘇寧易購(gòu)第二大股東。

蘇寧則以140億元人民幣，按照每股81.51美元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2780萬(wàn)股的阿里新發(fā)行股份。完成后，蘇寧易購(gòu)持阿里巴巴當(dāng)時(shí)發(fā)行后股本總額約1.09%。

這次深入到資本層面的戰(zhàn)略合作之后，阿里和蘇寧走上了相似卻不同的新零售發(fā)展道路。阿里向生鮮食品、生活領(lǐng)域開(kāi)拓，不斷在線下落子；蘇寧易購(gòu)搞全渠道全品類(lèi)擴(kuò)張，在瘋狂擴(kuò)張之中不斷減持阿里股票套現(xiàn)，把財(cái)務(wù)表現(xiàn)始終控制在投資者們可以接受的范圍內(nèi)。

和拼多多牽手國(guó)美一樣，這看起來(lái)也像是一場(chǎng)雙贏合作，阿里和蘇寧在用戶、商品、服務(wù)、技術(shù)等方面都有了深度協(xié)作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，盡量錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

問(wèn)題是蘇寧為了新零售擴(kuò)張不斷拋售阿里股票，甚至為了籌集更多的錢(qián)擴(kuò)張，張近東和蘇寧電器集團(tuán)還搞起了質(zhì)押。

這意味如果蘇寧在未來(lái)的零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中一旦失利，那蘇寧易購(gòu)很可能就會(huì)被阿里直接吞掉。

從阿里和蘇寧目前的合作來(lái)看，這種不對(duì)稱的合作很可能會(huì)失衡，失衡之后，合作就會(huì)畸變。同樣的道理，也適用于拼多多和國(guó)美。