8月7日，云從科技發(fā)布公告稱，公司于2024年8月6日召開了第二屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關于終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項并撤回申請文件的議案》。

　　關于定增終止的原因，云從科技表示，鑒于近期外部市場環(huán)境的變化，以及對公司實際情況和整體戰(zhàn)略規(guī)劃的深入考量，經審慎分析后，公司最終決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項。

　　對此，云從科技也進一步表示道，公司決定終止2023年度向特定對象發(fā)行股票事項，是綜合考慮當前市場環(huán)境、公司發(fā)展規(guī)劃，經相關各方充分溝通、審慎分析后作出的決策，不會對公司的正常生產經營活動造成重大不利影響，不會損害公司及全體股東、特別是中小股東的利益。

　　“一波三折”的定增預案

　　近年來，人工智能算法模型層出不窮。2017年，谷歌提出了Transformer架構后，BERT、GPT等預訓練模型相繼提出。2019年，基于預訓練模型的算法在閱讀理解等任務中逐漸超過人類水平，預訓練模型理論的算法能力也不斷在多個AI榜單中奪得冠軍。2020年，OpenAI發(fā)布的NLP大模型GPT-3，實現(xiàn)了千億級數據參數，大模型也成為了超大規(guī)模預訓練模型的代名詞。2022年，ChatGPT的出現(xiàn)更進一步確定了大模型作為人工智能主流技術路線的趨勢。

　　大模型技術能夠在大量未標記的人類語言材料上訓練，大幅減少了數據標注的成本。更為重要的是，大模型具有很強的遷移能力，通過“預訓練+下游任務遷移”的方式，可以快速在不同場景實現(xiàn)遷移部署。因此，大模型技術對于人工智能產業(yè)化進程有著重要的推動意義，其將進一步推動人工智能進入產業(yè)發(fā)展新階段。

　　而云從科技作為一家主要提供高效人機協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產業(yè)化進程和各行業(yè)智慧化轉型升級。在此背景下，公司希望基于大模型提升人機協(xié)同操作系統(tǒng)的認知能力，把握人工智能技術的未來趨勢，從而鞏固公司核心技術壁壘，助力公司應用場景新拓展，提升公司市場地位。

　　于是，云從科技于2023年3月30日披露預案，擬定增募資不超過36.35億元，用于云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目。

　　據了解，該項目托云從科技算法研發(fā)能力和大模型理論基礎，用于行業(yè)大模型的理論研究與構建以及行業(yè)大模型下游場景的應用研發(fā)，力爭形成圍繞行業(yè)大模型的全鏈路大模型綜合解決方案。具體建設內容分為4個子項目的研發(fā)，分別是標桿行業(yè)專用大模型的研究與構建、人機協(xié)同操作系統(tǒng)對多模態(tài)大模型的整合與綜合實踐、數字人應用產品的標桿打造和生態(tài)建設、人機協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)專用大模型在行業(yè)智能化升級領域的實踐。

　　然而，云從科技的定增計劃可謂是“一波三折”。在距離云從科技為“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目發(fā)布定增36.35億計劃過去一年時間后，卻傳來了募資額將“砍半”的消息，募資額度從過去的36.35億元縮水至18.52億元。

　　2024年4月，根據云從科技發(fā)布的《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案（二次修訂稿）》公告顯示，云從科技本次募集資金總額不超過人民幣18.52億元，募資金額仍舊全部投向“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目。

　　實際上，這也并非云從科技首次調整募資計劃。在2022年云從科技登陸科創(chuàng)板時，其募資額也從37.5億元“腰斬”至實際募資17.28億元，并影響了募投項目的資金投入。

　　虧損嚴重，持續(xù)經營能力、定增項目遭問詢

　　近年來，隨著數字化進程的加速演進，人工智能憑借其特有的性能優(yōu)勢持續(xù)對人們的生產生活產生重大而深遠的影響?；诖?，人工智能成為了全球吸金能力最強的產業(yè)之一，科技圈持續(xù)加大對AI的投入，人工智能產業(yè)迎來加速發(fā)展階段。

　　但也都知道，虧損仍是當下多數AI企業(yè)的常態(tài)，這些企業(yè)面臨著盈利難、估值高、商業(yè)回報少等難題，而且AI技術的研發(fā)投入是個無底洞，甚至也難以找到商業(yè)化出口。根據華爾街分析師則預計，到2026年，大型科技公司每年將在開發(fā)AI模型上花費約600億美元，但到那時，每年從人工智能中獲得的收入僅為200億美元左右。

　　就云從科技的業(yè)績狀況來看，近5年來已經累計虧損約36億元。根據云從科技財報數據顯示，2019年-2023年，公司實現(xiàn)凈利潤分別為-6.40億元、-8.13億元、-6.32億元、-8.69億元、-6.43億元。而且2024年第一季度，云從科技虧損同比進一步擴大11.62%，虧損達1.6億元。

　　對此，云從科技的持續(xù)經營能力、盈利情況以及定增項目本身成為了上交所問詢的重點。

　　其中，關于云從“行業(yè)精靈”大模型定增項目，上交所重點關注募投項目的必要性，以及項目對公司經營、盈利情況、收入結構及客戶結構的影響。

　　對此，云從科技表示，行業(yè)大模型處于初期發(fā)展階段，下游市場長期持續(xù)向好。而且人工智能整體產業(yè)長期向好，公司看好4個子項目相關行業(yè)的市場規(guī)模以及發(fā)展前景。因此，定增項目的實施將有利于公司對更多下游場景進行布局，為公司業(yè)績的長期增長提供持續(xù)動力。另外，項目有利于降低未來邊際研發(fā)成本，進而提升公司整體盈利能力。公司甚至根據模擬效益測算，項目實施后的第五年，公司將扭虧為盈。

　　而關于公司業(yè)績虧損的情況，云從科技則表示，很大一部分原因來源于高額的研發(fā)費用。2020年至2023年，云從科技研發(fā)費用分別為5.78億元、5.34億元、5.6億元、4.9億元，研發(fā)費用率分別為76.59%、49.67%、106.45%、78.1%。

　　不過，值得注意的是，雖然云從科技在研發(fā)方面投入相當高，但實際上其實力卻不及同行。在高額的研發(fā)投入背后，云從科技的研發(fā)效率效益、研發(fā)精準度并未呈現(xiàn)出相對應正比的結果。

　　寫在最后

　　自ChatGPT等AI大模型的興起，人工智能領域迎來了前所未有的關注與投資熱潮。但由于AI商業(yè)化進程緩慢等因素，使得投資者對于人工智能的可持續(xù)性產生了疑慮，全球AI行業(yè)的投融資熱潮正在消退。

　　根據研究機構CB Insights發(fā)布《2023年人工智能（AI）行業(yè)現(xiàn)狀報告》顯示，2023年，全球AI初創(chuàng)公司融資總額約為425億美元（約合人民幣3027.10億元），比2022年的473億美元下降10%；AI領域的融資交易量約為2500筆，創(chuàng)下了自2017年以來行業(yè)新低。

　　實際上，不管是云從科技定增項目的終止還是AI行業(yè)投融資熱的“降溫”，其折射出的是資本對于AI行業(yè)的關注與投融資更加趨于理性和成熟，AI的商業(yè)化落地和變現(xiàn)逐漸成為了行業(yè)關注的核心。

　　更多關于人工智能的行業(yè)動態(tài)和市場走向，敬請關注8月28-30日在深圳國際會展中心（寶安新館）9、10、12號館盛大舉辦的IOTE2024第二十二屆國際物聯(lián)網展·深圳站。本屆展會將聚集物聯(lián)網行業(yè)的最前沿發(fā)展技術，最豐富的應用場景，最活躍的企業(yè)展商。IOTE物聯(lián)網展致力于連接物聯(lián)網全行業(yè)上下游產業(yè)鏈，面向物聯(lián)網企業(yè)，打破信息孤島，使得資源信息在各個環(huán)節(jié)流通，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和高效利用！

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