8月7日，云從科技發(fā)布公告稱，公司于2024年8月6日召開了第二屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件的議案》。

　　關(guān)于定增終止的原因，云從科技表示，鑒于近期外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及對(duì)公司實(shí)際情況和整體戰(zhàn)略規(guī)劃的深入考量，經(jīng)審慎分析后，公司最終決定終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。

　　對(duì)此，云從科技也進(jìn)一步表示道，公司決定終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，是綜合考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、公司發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后作出的決策，不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成重大不利影響，不會(huì)損害公司及全體股東、特別是中小股東的利益。

　　“一波三折”的定增預(yù)案

　　近年來，人工智能算法模型層出不窮。2017年，谷歌提出了Transformer架構(gòu)后，BERT、GPT等預(yù)訓(xùn)練模型相繼提出。2019年，基于預(yù)訓(xùn)練模型的算法在閱讀理解等任務(wù)中逐漸超過人類水平，預(yù)訓(xùn)練模型理論的算法能力也不斷在多個(gè)AI榜單中奪得冠軍。2020年，OpenAI發(fā)布的NLP大模型GPT-3，實(shí)現(xiàn)了千億級(jí)數(shù)據(jù)參數(shù)，大模型也成為了超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型的代名詞。2022年，ChatGPT的出現(xiàn)更進(jìn)一步確定了大模型作為人工智能主流技術(shù)路線的趨勢(shì)。

　　大模型技術(shù)能夠在大量未標(biāo)記的人類語言材料上訓(xùn)練，大幅減少了數(shù)據(jù)標(biāo)注的成本。更為重要的是，大模型具有很強(qiáng)的遷移能力，通過“預(yù)訓(xùn)練+下游任務(wù)遷移”的方式，可以快速在不同場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)遷移部署。因此，大模型技術(shù)對(duì)于人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有著重要的推動(dòng)意義，其將進(jìn)一步推動(dòng)人工智能進(jìn)入產(chǎn)業(yè)發(fā)展新階段。

　　而云從科技作為一家主要提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此背景下，公司希望基于大模型提升人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的認(rèn)知能力，把握人工智能技術(shù)的未來趨勢(shì)，從而鞏固公司核心技術(shù)壁壘，助力公司應(yīng)用場(chǎng)景新拓展，提升公司市場(chǎng)地位。

　　于是，云從科技于2023年3月30日披露預(yù)案，擬定增募資不超過36.35億元，用于云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項(xiàng)目。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目托云從科技算法研發(fā)能力和大模型理論基礎(chǔ)，用于行業(yè)大模型的理論研究與構(gòu)建以及行業(yè)大模型下游場(chǎng)景的應(yīng)用研發(fā)，力爭(zhēng)形成圍繞行業(yè)大模型的全鏈路大模型綜合解決方案。具體建設(shè)內(nèi)容分為4個(gè)子項(xiàng)目的研發(fā)，分別是標(biāo)桿行業(yè)專用大模型的研究與構(gòu)建、人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)對(duì)多模態(tài)大模型的整合與綜合實(shí)踐、數(shù)字人應(yīng)用產(chǎn)品的標(biāo)桿打造和生態(tài)建設(shè)、人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)專用大模型在行業(yè)智能化升級(jí)領(lǐng)域的實(shí)踐。

　　然而，云從科技的定增計(jì)劃可謂是“一波三折”。在距離云從科技為“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項(xiàng)目發(fā)布定增36.35億計(jì)劃過去一年時(shí)間后，卻傳來了募資額將“砍半”的消息，募資額度從過去的36.35億元縮水至18.52億元。

　　2024年4月，根據(jù)云從科技發(fā)布的《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案（二次修訂稿）》公告顯示，云從科技本次募集資金總額不超過人民幣18.52億元，募資金額仍舊全部投向“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項(xiàng)目。

　　實(shí)際上，這也并非云從科技首次調(diào)整募資計(jì)劃。在2022年云從科技登陸科創(chuàng)板時(shí)，其募資額也從37.5億元“腰斬”至實(shí)際募資17.28億元，并影響了募投項(xiàng)目的資金投入。

　　虧損嚴(yán)重，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、定增項(xiàng)目遭問詢

　　近年來，隨著數(shù)字化進(jìn)程的加速演進(jìn)，人工智能憑借其特有的性能優(yōu)勢(shì)持續(xù)對(duì)人們的生產(chǎn)生活產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響?；诖耍斯ぶ悄艹蔀榱巳蛭鹉芰ψ顝?qiáng)的產(chǎn)業(yè)之一，科技圈持續(xù)加大對(duì)AI的投入，人工智能產(chǎn)業(yè)迎來加速發(fā)展階段。

　　但也都知道，虧損仍是當(dāng)下多數(shù)AI企業(yè)的常態(tài)，這些企業(yè)面臨著盈利難、估值高、商業(yè)回報(bào)少等難題，而且AI技術(shù)的研發(fā)投入是個(gè)無底洞，甚至也難以找到商業(yè)化出口。根據(jù)華爾街分析師則預(yù)計(jì)，到2026年，大型科技公司每年將在開發(fā)AI模型上花費(fèi)約600億美元，但到那時(shí)，每年從人工智能中獲得的收入僅為200億美元左右。

　　就云從科技的業(yè)績(jī)狀況來看，近5年來已經(jīng)累計(jì)虧損約36億元。根據(jù)云從科技財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2023年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-6.40億元、-8.13億元、-6.32億元、-8.69億元、-6.43億元。而且2024年第一季度，云從科技虧損同比進(jìn)一步擴(kuò)大11.62%，虧損達(dá)1.6億元。

　　對(duì)此，云從科技的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、盈利情況以及定增項(xiàng)目本身成為了上交所問詢的重點(diǎn)。

　　其中，關(guān)于云從“行業(yè)精靈”大模型定增項(xiàng)目，上交所重點(diǎn)關(guān)注募投項(xiàng)目的必要性，以及項(xiàng)目對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、盈利情況、收入結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)的影響。

　　對(duì)此，云從科技表示，行業(yè)大模型處于初期發(fā)展階段，下游市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)向好。而且人工智能整體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向好，公司看好4個(gè)子項(xiàng)目相關(guān)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模以及發(fā)展前景。因此，定增項(xiàng)目的實(shí)施將有利于公司對(duì)更多下游場(chǎng)景進(jìn)行布局，為公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。另外，項(xiàng)目有利于降低未來邊際研發(fā)成本，進(jìn)而提升公司整體盈利能力。公司甚至根據(jù)模擬效益測(cè)算，項(xiàng)目實(shí)施后的第五年，公司將扭虧為盈。

　　而關(guān)于公司業(yè)績(jī)虧損的情況，云從科技則表示，很大一部分原因來源于高額的研發(fā)費(fèi)用。2020年至2023年，云從科技研發(fā)費(fèi)用分別為5.78億元、5.34億元、5.6億元、4.9億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為76.59%、49.67%、106.45%、78.1%。

　　不過，值得注意的是，雖然云從科技在研發(fā)方面投入相當(dāng)高，但實(shí)際上其實(shí)力卻不及同行。在高額的研發(fā)投入背后，云從科技的研發(fā)效率效益、研發(fā)精準(zhǔn)度并未呈現(xiàn)出相對(duì)應(yīng)正比的結(jié)果。

　　寫在最后

　　自ChatGPT等AI大模型的興起，人工智能領(lǐng)域迎來了前所未有的關(guān)注與投資熱潮。但由于AI商業(yè)化進(jìn)程緩慢等因素，使得投資者對(duì)于人工智能的可持續(xù)性產(chǎn)生了疑慮，全球AI行業(yè)的投融資熱潮正在消退。

　　根據(jù)研究機(jī)構(gòu)CB Insights發(fā)布《2023年人工智能（AI）行業(yè)現(xiàn)狀報(bào)告》顯示，2023年，全球AI初創(chuàng)公司融資總額約為425億美元（約合人民幣3027.10億元），比2022年的473億美元下降10%；AI領(lǐng)域的融資交易量約為2500筆，創(chuàng)下了自2017年以來行業(yè)新低。

　　實(shí)際上，不管是云從科技定增項(xiàng)目的終止還是AI行業(yè)投融資熱的“降溫”，其折射出的是資本對(duì)于AI行業(yè)的關(guān)注與投融資更加趨于理性和成熟，AI的商業(yè)化落地和變現(xiàn)逐漸成為了行業(yè)關(guān)注的核心。

　　更多關(guān)于人工智能的行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)走向，敬請(qǐng)關(guān)注8月28-30日在深圳國(guó)際會(huì)展中心（寶安新館）9、10、12號(hào)館盛大舉辦的IOTE2024第二十二屆國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)展·深圳站。本屆展會(huì)將聚集物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的最前沿發(fā)展技術(shù)，最豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，最活躍的企業(yè)展商。IOTE物聯(lián)網(wǎng)展致力于連接物聯(lián)網(wǎng)全行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，面向物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，打破信息孤島，使得資源信息在各個(gè)環(huán)節(jié)流通，從而實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和高效利用！

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