近日，全球智能空間進(jìn)化服務(wù)商熵基科技宣布，以4.16億元戰(zhàn)略收購龍之源55%的股權(quán)。

　　作為一家多模態(tài)“計(jì)算機(jī)視覺與生物識(shí)別”領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，熵基科技此次資本運(yùn)作被視為其加速智慧生活布局的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)。

　　收購事件：業(yè)績對(duì)賭3億元，增值率達(dá)501%

　　根據(jù)熵基科技發(fā)布公告稱，公司召開第三屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于收購深圳市龍之源科技股份有限公司55%股權(quán)的議案》，同意公司以4.16億元的價(jià)格，收購禹孟初、李偉華、乘天有限、龍鼎興、龍聚鑫、龍合鑫、龍溢鑫、沃龍匯、李偉雄合計(jì)持有的龍之源55%股權(quán)。本次交易完成后，龍之源將成為公司的控股子公司并納入公司合并范圍。

　　在此次收購事件中，存在兩個(gè)核心要點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注與深入探討。一是業(yè)績承諾和嚴(yán)格的補(bǔ)償機(jī)制。禹孟初、李偉華夫婦和深圳乘天企業(yè)管理有限公司為本次交易業(yè)績承諾方，其共同承諾：標(biāo)的公司2025年度、2026年度、2027年度的承諾凈利潤分別不低于9000萬元、1億元、1.1億元，三年累計(jì)不低于3億元。

　　若未達(dá)成，承諾方將面臨最高可達(dá)本次交易對(duì)價(jià)的55%（約2.29億元）的現(xiàn)金補(bǔ)償，并需以禹孟初和乘天有限持有的龍之源剩余30.51%股權(quán)（對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司注冊(cè)資本922.217萬元）之和進(jìn)行補(bǔ)償。

　　二是高溢價(jià)收購帶來的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。以2025年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)采用收益法評(píng)估，截止評(píng)估基準(zhǔn)日，龍之源股東全部權(quán)益價(jià)值估值為75,740.00萬元，較賬面值12,599.15萬元增值63,140.85萬元，增值率為501.15%。對(duì)應(yīng)本次交易涉及的龍之源55%股權(quán)的交易對(duì)價(jià)為41,635.00萬元整。

　　熵基科技稱，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估增值率較高，主要由于龍之源在智能戶外產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭力，能夠持續(xù)、穩(wěn)定地為優(yōu)質(zhì)客戶落地可行的產(chǎn)品，且標(biāo)的公司將主要資源投入產(chǎn)品的自主研發(fā)設(shè)計(jì)、少部分關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)和市場(chǎng)開發(fā)、產(chǎn)品推廣等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，而將非核心的產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)大部分通過外協(xié)方式完成。

　　而公告中也提到了商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。本次收購形成的商譽(yù)將在每年進(jìn)行減值測(cè)試。若標(biāo)的公司未來經(jīng)營狀況未達(dá)預(yù)期，該等商譽(yù)存在減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)上市公司當(dāng)期損益造成不利影響。

　　深耕智能戶外賽道，龍之源上半年?duì)I收1.65億

　　公告顯示，龍之源是一家深耕智能戶外領(lǐng)域的企業(yè)，專注于音視頻設(shè)備與光學(xué)設(shè)備的研發(fā)。該公司重點(diǎn)聚焦狩獵追蹤、高爾夫測(cè)距等高潛力細(xì)分賽道，以智慧生活為目標(biāo)，致力于開發(fā)與生活相關(guān)的智能產(chǎn)品。

　　目前，龍之源的產(chǎn)品主要包括戶外產(chǎn)品及智能家居兩大系列，其中戶外追蹤相機(jī)是其核心產(chǎn)品。在業(yè)務(wù)布局上，龍之源構(gòu)建了全鏈條能力，涵蓋ID設(shè)計(jì)、軟硬件設(shè)計(jì)及制造生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，不僅為多家戶外專業(yè)品牌提供高品質(zhì)的ODM服務(wù)，更通過境外電商渠道銷售自有品牌產(chǎn)品，在北美戶外裝備領(lǐng)域已形成差異化競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年、2025年一二季度，龍之源分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元、6132.38萬元、1.65億元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為6875.6萬元、1444.79萬元、4015.75萬元。

　　龍之源曾經(jīng)是另一家上市公司朗特智能的收購標(biāo)的。2024年11月，朗特智能與龍之源股東簽訂股權(quán)收購意向協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式收購龍之源55%股權(quán)，交易價(jià)格不超過5.06億元。但這一交易最終因雙方“未就核心條款達(dá)成一致”，于2025年1月終止該收購。

　　此后，龍之源又成為熵基科技的收購標(biāo)的，于2025年10月17日完成股權(quán)收購，成為熵基科技控股子公司。

　　三大協(xié)同效應(yīng)，開啟智慧生活“戶外+”新場(chǎng)景

　　資料顯示，熵基科技是一家國際化的創(chuàng)新企業(yè)，公司長期專注于智慧空間、智慧辦公、數(shù)字身份認(rèn)證及智慧商業(yè)領(lǐng)域，專業(yè)向相關(guān)領(lǐng)域提供具備物體目標(biāo)檢測(cè)、身份識(shí)別與驗(yàn)證功能的智能終端、行業(yè)應(yīng)用軟件與平臺(tái)。

　　今年上半年，熵基科技展現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，并以前瞻性的戰(zhàn)略眼光布局腦機(jī)接口領(lǐng)域。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.29億元，同比增長2.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9323.56萬元，同比增長18.56%。

　　在腦機(jī)接口業(yè)務(wù)板塊，熵基科技依托自身BioCV技術(shù)，通過現(xiàn)有算法進(jìn)行產(chǎn)品化，側(cè)重于情緒分析，預(yù)計(jì)到2026年3月將推出原型機(jī)。此外，公司通過投資興牛云域基金間接參與投資了北京靈足時(shí)代科技，積極探索腦機(jī)接口在康復(fù)、養(yǎng)老領(lǐng)域的深度應(yīng)用，力求挖掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展注入新的活力與動(dòng)力。

　　熵基科技基于自主創(chuàng)新的多模態(tài)BioCVTinyML（計(jì)算機(jī)視覺與生物識(shí)別）與AI認(rèn)知空間計(jì)算技術(shù)結(jié)合，致力于成為全球領(lǐng)先的全域空間智能進(jìn)化服務(wù)商。在其四大品牌矩陣中，“NGTeco”品牌聚焦于智慧生活領(lǐng)域。通過此次對(duì)龍之源的收購，熵基科技能夠?qū)⒅腔凵顦I(yè)務(wù)領(lǐng)域向戶外方向拓展延伸，進(jìn)一步豐富智能戶外業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的產(chǎn)品種類與布局。

　　熵基科技表示，公司將龍之源納入控股體系，并非簡單的業(yè)務(wù)拓展，而是基于“技術(shù)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈”三大維度的深度協(xié)同，打造智能戶外領(lǐng)域的“生態(tài)閉環(huán)”。

　　在產(chǎn)品與技術(shù)協(xié)同層面，熵基科技旗下“NGTeco”品牌深耕智慧生活場(chǎng)景，與龍之源的戶外追蹤相機(jī)、測(cè)距儀、夜視儀等核心產(chǎn)品形成了高度精準(zhǔn)的互補(bǔ)關(guān)系。借助此次整合，熵基科技將正式切入智能戶外賽道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品陣列從室內(nèi)智慧空間向戶外場(chǎng)景的全面延伸。

　　更為關(guān)鍵的是，龍之源在工業(yè)級(jí)戶外硬件領(lǐng)域積累的快速抓拍、低功耗、圖像處理等核心技術(shù)，將與熵基科技的AI算法、云平臺(tái)能力進(jìn)行深度融合，實(shí)現(xiàn)“硬件+軟件+AI”的雙向賦能效果，進(jìn)而為全球用戶提供更智能、更可靠的戶外裝備解決方案，重新定義戶外體驗(yàn)的邊界。

　　在市場(chǎng)資源協(xié)同層面，熵基科技的全球化布局為龍之源的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)有力的支撐。截至2024年底，熵基科技已在全球34個(gè)國家及地區(qū)設(shè)立49家控股子公司，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋超100個(gè)國家和地區(qū)。而龍之源目前的業(yè)務(wù)核心聚焦于北美市場(chǎng)。

　　而此次舉動(dòng)將雙方的市場(chǎng)資源進(jìn)行整合后，不僅能推動(dòng)龍之源的戶外裝備快速進(jìn)入歐洲、日韓等市場(chǎng)，還能借助熵基科技的渠道優(yōu)勢(shì)，將戶外相機(jī)的應(yīng)用場(chǎng)景從狩獵、高爾夫測(cè)距，拓展至森林防火、庭院守護(hù)、農(nóng)場(chǎng)安全監(jiān)管等多元化領(lǐng)域，充分挖掘廣闊的市場(chǎng)潛力，驅(qū)動(dòng)全球業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

　　在生產(chǎn)與供應(yīng)鏈協(xié)同層面，雙方的制造能力整合將進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭壁壘。熵基科技與龍之源均具備自主生產(chǎn)制造能力，且制造基地分布于國內(nèi)外多個(gè)地區(qū)。通過優(yōu)化生產(chǎn)布局、整合供應(yīng)鏈資源，不僅能發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低采購與制造成本，提升整體運(yùn)營效率；還能在復(fù)雜多變的地緣政治與貿(mào)易環(huán)境下，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為全球業(yè)務(wù)穩(wěn)健前行提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　展望未來，熵基科技將全力以赴加速推進(jìn)與龍之源的深度融合，在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓、供應(yīng)鏈管理、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同，力爭在短期內(nèi)完成智能戶外產(chǎn)品的迭代升級(jí)與全球市場(chǎng)投放，引領(lǐng)智能戶外行業(yè)邁向新的發(fā)展高度。